【302号】为何90%经济会很危险?

 空投币   2020-05-15 20:48   9437 人阅读  0 条评论
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您好,本文为熊猫302号文,感谢您的阅读。

 

最近这段时间确实有点忙,今天也算是忙里偷闲,因为疫情影响,经济不景气,企业的经营压力很大。而这种状况下,人们投资意愿降低,投资规模缩减,这是一种很危险的信号。

 

而币圈还算是比较热闹,除了BTC再次冲向10000美元大关外,这个YAS和EIDOS在近几天异常强势。虚拟经济看来是受疫情影响较小,可以看出,大概率,虚拟经济要比实体经济恢复得要快,而且还可能是吸引投资的一大方向。

 

疫情当下,确实世界各国有些憋不住了。

 

进入5月,欧美各国都心急火燎地想恢复经济,意大利和西班牙已经逐步复工复产了。美国疫情虽然依旧严重,但在失业率飙升的巨大压力下,各州政府也甘冒风险重启经济,让部分企业复工。

 

在这种局面下,国际媒体对中国的报道有了一个转向,与之前互喷相比,现在反而特别关注中国经济的恢复状况,甚至还把中国当成了风向标。

 

主要原因是中国新冠肺炎疫情达到顶峰的时间比西方国家早,随着企业复工复产,中国经济迎来了明显复苏,这种状况为欧美国家提供了一个“重要指引”。大家都希望中国能在经济复苏上带个好头,起到正面示范的作用。可疫情毕竟还没结束,经济能恢复到什么程度呢?

 

我看到,昨天下班路上听邵恒头条,她讲到《经济学人》杂志里面的文章中的一个概念,“90%经济”。这个概念说的是就算重启经济,最多也只能恢复到之前的90%左右。而《经济学人》认为,“90%经济”这个假设,很可能成真,并且带来深远影响。

 

今天,我们就来聊聊这个90%经济。

 

一、90%经济的来历

 

90%经济其实来源于高盛发布的一组数据。高盛分析了疫情封锁对各国GDP的影响,结论是:像意大利这样的举国严格封锁,会直接导致GDP下降25%。就算是中国这样的“正面示范”,GDP也出现了接近10%的降幅。而其他国家就算重启经济,也不会比中国做得更好了。这就是90%这个数字的来源。

 

当然,这个90%经济肯定不是一个严谨的说法,只能显示一种初步或者大概的状况。实际上,百分比并不重要,“90%经济”这个概念想表达的是:一旦疫情得到有效控制,经济是能在大面上恢复的,只不过,始终会有一小部分损失很难弥补,而这一小部分损失又特别重要。

 

其实,这个对于很多人来说,会认为不那么重要,90%经济不就是少了10%吗?其实并不是这么简单的,经济发展运行中,各行各业产业链是一个链条。一旦这个经济链条中的一个环节出现问题,因为实体经济本身利润就不高,在这个所谓“90%经济”的魔咒下,会出现企业面临难以置信的困境,而这种困境会造成整个产业链受影响。

 

比如:我们知道外贸企业因为订单出口受影响,内需不足,那不就停产或者减产了。这样就直接造成企业用能需求不足,用电、天然气、石油等等都出现明显的需求下滑。而石油、天然气勘探开发需要巨大的投入,生产成本也很高,而干天然气的都知道,一旦气井关闭,再出气就难了。而进口的天然气又是长期协议,照付不议,成本又高,降价企业巨亏,不降产业链用不起,最后就触发照付不议。而企业真的如果出现大面积停产,又会出现即使降价也卖不出去的局面。

 

所以,缺少的那10%会让经济陷入一种异常的状态,也就是说,带来比预期更大的负面影响。

 

二、90%经济可能会呈现出三个特点

第一个特点是:“90%经济”更脆弱。

 

这种脆弱,主要是因为不确定性。你也知道,新冠肺炎疫情并没有结束,还存在反弹的可能,即便是中国、新加坡、韩国和日本这些已经控制住疫情的国家,政府也时刻处于戒备状态,防范新的感染病例出现。而这种持续的紧张状态会让经济整体变得很脆弱。为啥呢?因为企业会担心政策上有变数,不太敢做长远规划。万一计划不如变化快,再来一轮隔离,那岂不惨了?所以企业在发展上就会束手束脚。

 

而中小微企业是最没有能力承担这种不确定性风险的。清华五道口金融学院上个月发布的一份研究报告显示,截止到3月31号,这次疫情使得中小微企业的收入平均下降69%,严重的地区中小微企业的收入降幅甚至达到90%。

 

随着疫情好转,3月份的中小微企业恢复情况相比于2月份有明显好转,但活跃度还是远低于正常经营的状态。教育、住宿餐饮、文娱体育行业的中小微企业受到冲击更大,直到3月底,恢复指数仍然不足30%。

这背后的原因也很好理解:只要疫情的阴影没彻底消散,人们就会减少聚会和出行。之前你下班了总想着呼朋唤友攒个局,对吧?现在都老老实实回家吃饭。以前放个假就想出去野,现在虽然也能出去,但一想大热的天,去哪都要戴口罩,闷得要命,也就懒得动了。你会发现,很多营业场所就算开了,客流量也不如从前。

与此同时,一些消费场所仍然没有完全放开管控。比如,你可能已经听说,电影院快恢复营业了,但有个要求:必须通过预约来限流。你看,这些因素都会成为中小微企业复苏的障碍。

这种不确定性风险,还影响到了投资。穆迪投资机构发表的报告就说,当前全球范围的投资意愿已经比2007-2009年金融危机时期还要低了。投资方担心爆雷,不太敢出手,这让创业公司募资变得困难。而创业艰难,又会削弱经济的活力。

 

第二个特点是:“90%经济”可能会创新不足。

 

《经济学人》文章指出,因为人们面对面交流受到了一定的限制。交流的活跃度和创新水平之间有着直接关联。而疫情阻断的,恰恰就是人与人之间的交流。

 

虽然现在技术发达,人们通过微信群、远程视频软件都能工作,但是,远程办公最大的问题是效率不高。一项研究就发现,远程办公要想保证效果,有一个先决条件,那就是一旦出问题了,员工能马上奔到办公室现场解决。还有一点:远程工作不适合策划新项目,因为新项目需要人们进行大量沟通和讨论,隔着屏幕交流,效率总是差一点。

斯坦福大学的经济学教授尼克·布鲁姆(Nick Bloom)专门研究过远程工作的效率问题,他预测说,由于疫情导致远程办公的情况增多,2021年的专利申请数量会出现骤减。

 

第三个特点是:“90%经济”会加剧经济不平等。

 

《经济学人》推测,在“90%经济”中,全球失业率会不成比例地变高。怎么叫不成比例呢?在正常经济状态下,失业率一般会在4%-5%左右,但在“90%经济”中,失业率有可能会高达20%。这主要因为,这次疫情严重影响了各国的餐饮旅游文化休闲等行业。

 

这些行业都属于劳动密集型产业,对于就业率的影响巨大。比如,最近的数据显示,美国餐饮服务业失业人数550万,休闲和酒店行业失业人数770万,这两个行业的失业人数,占据4月份美国失业总人数的一半以上。这些人群的经济收入和此前相比会有较大的下滑,而这一点将会对消费需求的恢复十分不利。

 

对于疫情控制较好的中国,如果可以用90%经济来形容,那么,对于国外哪些疫情重灾区,可想而知,那是毁灭性的。另外,我们看到今天的全球累计感染人数已经突破了450万,还在以每天约8-10万的速度在新增,未来的不确定性,不断在加剧。

 

总的来说,如果“90%经济”这个假设真成了常态,那确实令人担忧,因为缺少的那10%,正是经济健康增长所必需的活力、创新力和消费力。经济复苏并不是我们表面上的“企业复工、餐馆营业、老百姓可以出门”那么简单。这些仅仅是看得见的表面现象,能源利用指标,特别是电力指标可能是经济运行的晴雨表,代表了真实的开工率。

 

如果世界经济出现长期的大萧条,那么,各国政府通过采取什么政策走出经济复苏的道路,可能会给我们投资决策带来更为重要的信号或者方向。

 

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