以太坊全球投资报告

 空投网   2021-04-13   来源:互联网  0 条评论
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以太坊全球投资报告

 以太坊成为以万亿美元市值企业,概率为百分之一万。

 这个说法也许不够严谨,但却一定是严谨做出的结论;

 而以太坊成为10万亿美元市值超级独角兽“企业”,是时间的问题,确定性约为98%。请注意,我们认为,2%的不确定性基于以太坊可能会出现真正、肯定而迫在眉睫的意义上的竞争者,目前候选对象有很多。但我们始终认为,我们把这个概率确定为仅仅只有2%。

世界上最大的企业是苹果,目前市值3万多亿美元。所以,以太坊从远期看,从10万亿美元估值的角度观察,以太坊暂时没有可对标者。

 以太坊的前景具有如此大确定性,为何知名度不高呢?仅仅因为是我们参与了区块链?仅仅是因为高科技离一线群众过远?不,我不这么认为。

这个问题引起笔者深思很久。

对此我做过非正式调查(对象只限于中国),得到的数据是,在个人资产约为10万美元到1000万美元人群中,以太坊知名度大约是50%,非常低。而比特币是100%。

在学历为高中(含高中)以下,以太坊的知名度几乎为零。

在一线城市,抽样调查的所有人群中,以太坊的知名度不超过20%。

县级城市,以太坊知名度为零。比特币知名度超过70%。

以上调查为随机抽样调查,不具备专业参考性,但有一定参考价值。

这个调查侧面说明了全球投资或者说投机机构(对冲基金),为什么基本只选择比特币,而不选择或者暂时不怎么选择以太坊。

因为假如我们做一个加密货币ETF,以太坊很可能卖不出去,而比特币会瞬间售馨。

换言之,不是以太坊不好,而是以太坊鲜为人知。

 我个人对以太坊的判断是,这是人类有历史以来,最大的价值洼地,最严重的低估现象。

我们随便挑一个例子就能比较出来。

茅台的市值是一万多亿人民币,刚好跟以太坊的体量差不多。茅台是好企业,但是,以太坊只能更好,所以以太坊被严重低估。

茅台的毛利率是92%,管理费运营费非常高。纯利率就此拉低。

而以太坊的“管理费”,几乎为零。因为是去中心化、非中心化的区块链“企业”,以太坊基金会为非盈利组织,运营资金完全自有。

以太坊的毛利率为99%。这在人类历史上罕见,但在区块链世界,几乎稀松平常到没人关注这一点。

欧美人喝茅台很难。但是非洲人买以太坊很容易(理论上),只要有个智能手机即可。全球每个角落任何人,都可以在一分钟之内买到以太坊,但茅台出口到加利福尼亚却不那么容易。

茅台股票的交易仅仅局限在中国境内,国际投资者介入只是近10年的事情。以后的购买额度,会一直不那么自由。

茅台如果再涨10倍,普通公务员根本买不起,但以太坊就是涨到10万美元一个,投资者仍然可以买到:他可以只买10美元甚至是一美元。这是从流动性来分析。

从前景看,茅台酒的产品的生产用水,非赤水河不能,总部如果搬出贵州,会立即垮。而以太坊的公链服务,任何国家、任何地区的任何企业,都能拥抱,甚至是必须拥抱(找不到别的合适企业可以合作)。

茅台的股票,理论上可以无限增发,以太坊的“股份”(代币),在2.0后会停止“生产”。

茅台酒只在中国境内和少数外国,有“大客户”,很多不喝茅台酒的人也会收藏茅台。以太坊范围广,全球任何地区都有“大客户”,以太坊链上独角兽(一亿美金)目前超过5000家,且还在飞速增加中。

从以上几个角度看,以太坊如果对标茅台,至少低估100%。应达到3000美金,市值4000亿美金,才比较合理。

 如果对标苹果,就更有意思了。

苹果实际上是一个奢侈消费品,垄断、寡头特征明显。以太坊同样具备。

苹果的现金流1000亿美金,而以太坊只多不少(随便算算Gas的日产出就能推算出以太坊自身现金流,2月23日最高的历史性一天,为5000万美金,这还是在因为拥堵而大量外溢的情况下实现的)。

苹果是高科技消费品,而以太坊是个了不起的货币、银行、储值商品、甚至已经是个经济体系,是一个“国家”。

一个如此庞大的企业、行业、生态系统、金融系统,从开始建立到现在6年,始终没有出现明显对手、竞争者,这在人类投资历史、企业发展史上,极为罕见!

“模糊的确定性,而不是确定性的模糊”,对投资来说,很重要。

 DeFi很繁荣,但DeFi繁荣的最大受益者,就是以太坊,因为以太坊是底层结算系统。

NFT很繁荣,甚至比DeFI的崛起更快速,但它的繁荣,最大受益者,仍是以太坊,因为以太坊是底层结算系统。

以太转为POS的那一天,2.0的那一天,会发生什么情况?会通缩。以太坊很可能从一亿一千万个,快速减少、减少,持续被销毁。2.0之后的以太坊,会在币本位商业模式上,成为又一个比特币、一个超级DeFi。很多人还是会在这个生态系统中质押挖矿,以太坊会养活很多人。

 

实际上,现在的矿工,gas的收入,已经占了挖矿产出的一大部分。以太坊早已经转型为一个在最广泛意义上为大众服务的世界超级计算机、准投资银行。目前以太坊在节点数量、交易量和总交易费用方面已经超过了比特币。这是今年第一季度刚出现的情况。

 

以太坊究竟在干什么?将来怎么干?我们现在必须做什么,怎么做?这是很多人关心的。下面就这些问题,一一展开我们的回答和研究。首先我们想说的是,以太坊很可怕,它的可怕,外界远远对其知之甚少:

 

DeFi,是一场堆叠乐高的游戏。

拆开乐高,从下至上,一共五层:结算层,资产层,协议层 ,应用层,聚合层。

结算层主要指底层公链,比如在DeFi领域主要是以太坊,承担了基础的结算转账功能;在清算层之上发行的代币即为资产层,比如以太坊上的ERC20,Heco上的HRC20;从2020年初开始,加密货币市场的每次上涨、每次技术商业的革新创新,都是由以太坊推动的。

比特币的作用当然有,但那是另外的文章所研究的事情。在此不赘述。

比特币是一种活动的公共分类帐,是交易的方式、储值的工具。以太坊是一个软件平台,允许开发者在其上构建应用程序。然后用户就可以在这些应用程序上花钱了。所谓的智能合约是以太坊的一个关键特性。这些契约可以使用代码自动执行。

 

以太坊在DeFi应用程序中的应用越来越令人“兴奋”。比如贷款,可以绕过银行和券商。以太坊还拥有NFT背后的底层技术。以太坊质押合约存款正在持续吸收以太坊供应量。所有的NFT活动都真正推动了以太坊的使用。这是个指数级别增长的使用。以太坊第一季度最大的故事情节无疑是NFT的爆炸式增长。

以太坊比以往任何时候都更能打入主流媒体,这要归功于Beeple佳士得拍卖会上的大型加密艺术销售,以及Mark Cuban,Elon Musk等人的名人关注,也包括 CryptoPunks 和 Hashmasks 等数字收藏品的爆炸式增长。

 

亿万富翁投资者库班是以太坊的投资者者,他认为:“以太坊是我们所拥有的最接近真正货币的东西。”

以太坊是一个面向世界的基层块链平台,因此它不能对谁参与其中或者谁在运行相关验证程序节点的证明进行假设。另一方面,在以太坊之上的应用程序,在许多情况下可以作出更多的假设,并依赖更具社会性而非经济性的方法。

以太坊创建的初衷就是成为一个具有多样性的去中心化计算平台,它可以方便开发人员构建数字艺术市场,同时运行像Compound和Uniswap这样有数千亿美元价值流动的“去中心化金融”(DefI)等工具。以太坊是一种未经许可的网络经济。它已经发展成为一个类似民族国家的庞大经济体,只是这个经济体的政治状态或者说社区治理,是所有参与者的投入、协调、治理,且全部行为已被代码取代。

以太坊是世界上最经得起考验的,最安全的可编程区块链,作为最终的结算层和安全源,不管你有多少钱,都很难复制以太坊的成功,它建立的远远不是护城河那么简单,建立的是数字化金融帝国。各种新旧金融形式都围绕着以太坊而形成,竞争者被远远抛在了一万光年之外。

美元经济是地球上最成功的经济,它提供了理想经济结构的模型。以太坊克隆采用了该模型,并将其提交给代码,从而在互联网之上启用了数字价值层。

作为区块链领域中生态最为完善的主链,就像互联网的价值没有上限一样,从长远来看,去中心化应用和计算的可能性是无限的。

以太坊已经发展成准世界性线上去中心化投资银行系统,是链接“古典互联网金融”的纽带和平台:

一  以太坊是一个服务性质的去中心化应用的世界性的计算机平台(框架已经搭建完毕,豪华装修正在进行)。

三 以太坊正在裂变发展更多的交易和结算层。

四 以太坊通过智能合约引入了可编程货币。

以太坊就是一个去中心化的超级投资银行。

 

从目前的情况来看,加密货币似乎正在「挖角」美联储。

第一步,我们开始在以太坊上结算美元,并将以太坊集成到中心化金融的结算层上;

第二步,ETH、DeFi、NFT形成“合围”,数字资产的优势很快展现在大众面前,人们自然就会选择这些更出色的资产;

第三步,人们将「逃离」美元,然后使用数字货币,这可能就是所谓的以太坊「Ultra Sound Money」时代。兼容EVM正在成为高性能公链的标配,以太坊上的应用和资产开始向其它区块链迁移。这将是2021年最重要的趋势之一,以太坊正在逐渐成为一种标准,其生态正在从单链走向多链网络。

按照目前的进度,公链对EVM的兼容已经开始,大量以太坊应用即将开始向多链迁移;秋天之后,多扩容方案并行的以太坊生态会完整地被呈现出来。

除了提供无需许可和中介的金融服务外,在其他领域,以太坊也拥有最大潜力,重新定义社会。

以太坊的真正潜力是能够重新定义与其相关的文化和用户。

拥有至少0.1 ETH的地址比年初增加了约800,000个(截止2021年3月底)。

以太坊交易费在2021年初飙升至新高,就当前的背景而言,在2017/2018年牛市的高峰期,以太坊平均交易费达到5.70美元。而自2021年1月18日以来,以太坊的平均交易费用每天都超过了 5.70美元。自2020年夏天DeFi兴起以来,区块的容量始终保持在95%或以上。根据CoinMetrics提供的数据,到2021年3月,区块的平均填充量为97%-98%,完整的区块会导致网络拥塞并最终导致高昂的gas费产生。长期来看,DeFi一直是ETH增长的主要催化剂。

以太坊将真正改变世界,利用财富流通方式,创造新文化倾向。

金山三杰之一的王峰说得好:“我想活在新世界!”

虽然Uniswap和NFT等应用能够促进新财富流通机制的诞生,但这最终取决于以太坊用户的心理倾向,因为正是这些用户构成了以太坊运行的文化环境。

 

 “以太坊的每日总费用需求为10亿美元,以太坊仅凭费用(这个部分额)就可以价值10万美元(使用3%的折现率)。这是今天费用的50倍,或者是2月23日最高的5000万美元费用的20倍。我认为我们将在五年内达到总费用的50倍。”

 “10万美元的ETH市值约为11万亿美元,是苹果的5.5倍。然而,苹果每天的收入已经超过10亿美元。如果以太坊的收入比苹果少,那么以太坊的价值怎么可能是苹果的5.5倍?这是因为以太坊的利润率超过99%,因为POS几乎是免费的。”

 

BTC作为一种价值储蓄,在历史上第一次允许人们全球范围内轻松地存储、交易、运输和传递财富。世界已经进入了一个“范式转变”和“多米诺骨牌效应”的局面。

“地球上任何拥有100个单位不同类型资产的投资者都知道,如果他们不将其中1或2个单元分配给比特币,他们就会在这一数字资产逐渐成为世界基准数字储备资产的时期错失良机。”

中本聪创造比特币,目的是做一个无国界货币,今天,比特币成了电子黄金,USDT支付价值崛起。

以太坊白皮书规划是世界计算机,今天,它万分有趣地发展成了金融的结算层(可能V神自己都没料到)。

中本聪发明了原子弹,V神在原子弹架构的基础上发展出范围更广实用性更强的氢弹、洲际导弹……最终建立了一个庞大无比的超级武器库。这俩哥们一个在明,一个在暗,统治和即将统治一个新鲜的、伟大的新时代。

虽然在诞生迄今12年的发展过程中,比特币的涨幅已经很大,以太坊诞生5年,同样也涨幅巨大,但长期看,它们仍非常年青,充满活力,正茁壮成长。市值仍会增加。中产阶级的资产产品配置需求没有改变,而种类,改变了。永久性改变。

全球的主要金融体系、公司、企业,甚至是主权国家中央银行,都会用比特币、以太坊充实自己的外汇储备乃至资产负债表,整个趋势已经成型,这是人类有历史以来第一次。草根阶层逆袭,利用科技,创造出一个崭新的新的金融体系、价值体系。用V神5年前对记者说的原话是:“作为个人,作为一个高中生,我能办一个银行,这很酷。”

在这个整个金融体系变革中,个人财富的增加和减少、资产的重新分配,变动会非常剧烈。

 

对以太坊的保守估值,我们可以给出一个时间无法确定但逻辑基本成立的远期值:

至少一万亿美元。对应单价约为一万美金。每“股”折合人民币约6—7万元。

以以太坊目前的市值和单价,它彻底、完全、高概率处于低估、严重低估的状态。

咕咚2021年3月16日星期二 初稿。

    2021年4月13日星期二 定稿

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