【DeFi观察】DeFi市场的突破口,质押流动性赛道正野蛮生长

 空投网   2021-04-15   来源:互联网  0 条评论
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生物学上有一种“生态位”的说法,讲的是每一个物种在时空中的位置及其与其他种群的功能与关系。正如每一片森林的兴起和毁灭都是从几颗树苗开始的一样,当DeFi大潮滚滚而来,我们看到了一个新的金融生态正在建立,无论是借贷、DEX、稳定币还是衍生品、预言机、保险,每一个新的生态位的出现都让DeFi变得复杂而更有活力,每一个生态位的发展、勾连和扩张,会促使出现新的生长机会,DeFi就在这样的不断生长中,形成了一个充满勃勃生机的金融生态系统。

今天我们要说的就是在DeFi生态发展中衍生的新机遇:PoS质押流动性释放方案。PoS共识机制并不是加密市场的新概念,而在staking模式下,用户可以将他们的代币作为抵押品进行锁仓,从而获得固定的年化收益。目前市场中比较热门的PoS质押网络如Polkadot、Cardano、ETH2.0等都被市场认可,并有大量资金沉积在质押网络中。根据StakingRewards数据,当前市场质押代币的总市值为5698亿美元,其中质押总额已经达到1492亿美元,远超当前DeFi市场的锁仓额(514亿美元)。

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对投资者而言,从质押中获得稳定的回报是一种相对安全且可靠的投资方式,但在加密市场动辄年化100%的市场中,平均年化回报只有15%的质押市场可能并不是大多数人的追求方向。而且,在质押市场中,随着质押总额的上升,质押收益率会随之下降。例如,在ETH2.0的质押方案中,收益率随着质押总量的升高而从24%附近逐步降至5%以下。

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投资市场,收益率是决定资本流动的最重要的因素,尤其在DeFi超高年化收益的背景下,参与质押还是参与DeFi往往是一种对立的选择。而从PoS共识网络而言,Staking(质押)机制是决定整体网络安全的重要一环,如果资本受到高收益率吸引而逐渐从质押市场转移会影响PoS 网络的安全性以及整体发展。

如何能保证PoS网络中安全性与流动性的平衡关系又能使投资者参与高收益率市场是加密市场中存在的现实需求。在这种背景下,有关PoS质押流动性释放的各种方案才会不断涌现,这也是市场机遇为行业提供的新的发展方向。

从赛道服务商的角度来看,如果按当前平均质押收益率15.6%计算,市场总体的质押收益可以达到232亿美元。假设专注于质押流动性释放的服务商可以抽佣10%,那么市场的收益规模就有23.2亿美元。更还不要忘了,这只是当前加密市场早期发展阶段,随着ETH2.0的推进,总体的质押额度还会有非常大的提升空间。对未来而言,PoS质押流动性市场的规模不可谓不大。

质押流动性项目Stone的市场负责人Vincent Khoo也同样持有这种观点。他认为,目前DeFi产品的收益率总体呈稳定及下降趋势,接下来能提供资产利用率及扩展收益场景的项目将会是重点的发力方向,流动性质押市场会是一个大家专注着力的方向。而且随着ETH2.0的初步上线,已经出现了不少专注于提供流动性质押的协议如LIDO, ANKR, STAFI, BIFOREST等,头部机构也在逐步加注流动性质押赛道。除了ETH2.0之外,其他的POS链代币也会更多与ETH及其他生态交互,这将会使收益产品形态大大丰富。

基于DeFi金融乐高的属性,质押市场中释放的流动性主要还是会进入DeFi生态,已经有很多项目正在进行积极地探索。目前主要有三类方向:一是以稳定币作为转换中介,通过跨链桥将不同PoS网络的代币转换为同一稳定币,之后与其他DeFi应用产生交互;二是通过独立的公链,为不同的PoS网络代币建立以太坊上的映射,然后进行DeFi产品交互;三是通过波卡这个跨链平台,先成为其平行链融入波卡生态,完成不同PoS代币的跨链过程。

下文将围绕这三个方向来介绍当前市场上的主要PoS质押流动性方案:

RampDeFi:

释放质押流动性最通常的思路是将各类代币转换成可以在DeFi市场流通的稳定币,从而参与各类交易及挖矿产品。一方面释放了资金,另一方面也让其他公链的用户可以参与到以太坊链DeFi项目中来。

RampDeFi就是这样一个产品。它可以将部分非ERC20代币的质押转换成稳定币rUSD,参与defi市场的各类产品。这样,用户可以既保留了质押资产的收益率,同时可以参与DeFi市场的各类产品交互赚取更高的收益。同时平台发放RAMP代币,用户同样可以用rUSD参与流动性挖矿获取更高收益。

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该项目的创始人为IOST创始人,因而这应该算IOST生态项目,但目前合作的公链主要也包括了Elrond、Solana、Tezos等。截止至4/9,该平台质押总额已经超过1.5亿美元,质押的代币主要为IOST、TOMO、XTZ和GRT。两个Vaults以Ramp/ETH的收益率更高。

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Ankr Network:

Ankr本身是一个云服务平台,甚至可以说是加密市场内被最广泛应用的云服务平台,它的功能在于为各个协议提供节点服务器的租赁。我们当前所能见到的大部分项目如filecoin、eth2.0、polkadot都与Ankr有着非常密切的关系。其他公链如,Solana、Harmony、Cosmos、EOS、Tron、Tomo、NEO 等也都被 Ankr 支持。

对于普通投资者而言,参与质押并非没有门槛,一方面质押数量是一个硬性指标,尤其是在目前想参与ETH2.0的质押,32个ETH对很多投资者已经是个不小的数目,而除此之外各种软性要求对用户往往有很高的技术条件。例如,作为验证节点的责任就包括,时刻在线、防止双签、节点升级、DDos攻击、参与治理等,这其中的环节缺失可能使质押者遭受惩罚(Slash)甚至被剥夺出块权利。

Ankr Network本身是为了解决想参与ETh2.0质押又达不到门槛标准或者不想参与验证节点需求而推出的一整套质押委托服务。在具体实现上,Ankr推出了一种名为微池的自动分配系统,帮助任意数目的 bETH(ETH2.0代币)进行质押,并将其分配到提供商运营的 32 bETH 节点池中。

质押者可以投资任意资金而不需要管理自己的节点。他们会收到平台的aETH 代币,作为他们质押 ETH 的凭证,aETH代表的是质押的收益权,并且可以在其他市场中参与交易或者是其他挖矿产品。资金安全角度,即便节点性能不佳也不会出现资金大规模的损失。

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Lido

Lido是一个比较新的针对ETH2.0的质押流动性项目。由于目前只是ETH2.0的初始阶段,等到ETH2.0开启转账功能可能还需要等待12-18个月,因此质押者的资金处于冻结状态。Lido 要做的正是帮助用户既能质押以太币获得奖励,同时也能无需冻结自己的代币。它的主要实现功能如下:

l 用户无需完全锁定资金也能获取质押奖励

l 用户不必一定质押 32 整数倍的以太币,多少皆可

l 减少用户在质押验证过程中由于软件故障或恶意第三方攻击带来的罚没风险

l 为其他应用及协议提供 stETH 代币作为资金抵押物

l 在交易所质押、自运行节点质押以及其他半托管质押或去中心化协议之外提供一种新的质押服务

在具体运行机制上,用户向Lido质押池存入ETH后,质押池向用户返回stETH作为质押凭证,stETH与ETH的价值维持1:1的关系,stETH可以在其他以太坊链项目的平台上进行质押或交易。之后,Lido质押池将与ETH2.0中的验证节点进行交互并生成一系列密钥。

币世界-【DeFi观察】DeFi市场的突破口,质押流动性赛道正野蛮生长DAPP 目前在Lido质押池中的锁仓量已超10亿美元。

Stafi:

ETH2.0是有着巨大潜力的质押市场,而波卡则有着当前最大的质押市场生态,随着波卡插槽拍卖的临近,更多PoS质押流动性方案首选波卡成为应用的重要方向。

StaFi 是比较老牌的为大部分 PoS 网络提供可插拔的质押流动性解决方案,它的底层是基于Substrate 开发的一条独立链。用户可以通过质押 PoS网络上的代币以产生rToken,这些 rToken 可以被交易,借贷或者在其他 DeFi 项目中被当作抵押品。同时,用户通过交易 Staking 衍生品使得 PoS 网络的质押率提高从而起到保护网络安全的作用。下图是Stafi产品的主要流程图:

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目前,该项目已经开始了针对ETH和平台代币FIS的质押兑换,预计在kusama和polkadot插槽拍卖后推针对KSM和DOT的质押兑换。未来还将有ATOM、ADA、EOS等多种PoS共识机制的质押流动性方案。

Bifrost:

Bifrost 同样是一个为基于波卡Substrate 框架开发的为Staking提供流动性的跨链网络,通过Bifrost,用户可以将 PoS网络代币兑换成vToken,在不失去质押收益的基础上获得流动性。

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在架构设计上,Bifrost增加了一个应用层,让原本互为并列关系的Staking与各种DeFi应用变为上下兼容关系。

从应用场景和实现机制上,Bifrost与Stafi类似,只是Bifrost的vToken本身就具有治理权,可以参与社区投票,而Stafi的rToken只是原生质押代币的一种映射,只代表其流动性而无治理投票权限。

根据Bifrost的开发愿景,vToken将具有以下几类应用场景:

l 对冲 Staking锁仓风险,无需等待几周的锁定日期,随时进行买卖;

l 进行DeFi 抵押物借贷,未来将与波卡生态包括Acala 等项目合作支持 vToken 进行抵押借贷,衍生出“Staking 杠杆”的机制;

l 支持代币在其他平行链的DApp中操作,比如 DApp 游戏可既支持原始资产也支持 vToken的Staking资产;

l vToken拥有原链投票的治理权,并实现跨链 Staking 收益;

总结

随着市场的推进,流动性释放方案还在不断演进,仅仅是释放流动性可能已经不能满足市场的全部需求,为流动性寻找配置方案,聚合性项目很可能会成为该赛道接下来的发展重点。

就赛道整体而言,PoS质押流动性方案还属于DeFi各生态位中刚刚起步的一环,甚至可能只是一种中间发展形态,随着市场不断的扩张,我们相信这条赛道可能不仅会为市场带来流动性,甚至还会有源源不断的惊喜。

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